Los posts de Kappa Capital Management S.L - Rich Dad Barcelona2024-03-28T22:36:35ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSLhttp://storage.ning.com/topology/rest/1.0/file/get/2524030376?profile=RESIZE_48X48&width=48&height=48&crop=1%3A1http://richdadbarcelona.com/profiles/blog/feed?user=0gbuaicuppji2&xn_auth=noCómo saber cuando el mercado está Sobre-Valorado?tag:richdadbarcelona.com,2016-04-20:2121825:BlogPost:880512016-04-20T13:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8">Uno de los requisitos fundamentales para determinar si invertirmos en una empresa es saber si esta está Sobre-Valorada o Sub-Valorada; en otros términos: necesitamos saber si el precio de la acción es superior o inferior al valor por acción.</p>
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<p class="font_8">Ahora bien, resulta interesante conocer si el mercado, como un todo, esta Sub-Valorado o Sobre-Valorado y el saber esto te permitirá entender muchas cosas:…</p>
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<p class="font_8">Uno de los requisitos fundamentales para determinar si invertirmos en una empresa es saber si esta está Sobre-Valorada o Sub-Valorada; en otros términos: necesitamos saber si el precio de la acción es superior o inferior al valor por acción.</p>
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<p class="font_8">Ahora bien, resulta interesante conocer si el mercado, como un todo, esta Sub-Valorado o Sobre-Valorado y el saber esto te permitirá entender muchas cosas:</p>
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<li><p class="font_8">Estamos próximos a una corrección?</p>
</li>
<li><p class="font_8">Es fácil o difícil conseguir empresas que valgan la pena?</p>
</li>
<li><p class="font_8">Es preferible esperar?</p>
</li>
</ul>
<p class="font_8">Estas preguntas, y muchas otras, se pueden responder si conocemos que sucede en nuestro entorno que, para en este caso en particular, es el mercado bursatil.</p>
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<p class="font_8">Antes de empezar quiero mencionar que todos los gráficos y datos que mencionaré a continuación aplican para el mercado americano; sin embargo, la forma de análisis es trasladable a cualquier mercado bursatil.</p>
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<p class="font_8">Podemos empezar comentando que muchos inversionistas usan el ratio <span>P/E</span> para determinar si el mercado está sobre-valorado o sub-valorado. A continuación te muestro como se ha comportado el ratio P/E desde el 01/01/1871 hasta el 01/03/2015.</p>
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<div id="innerContainer_txtMedia1aja"><div title="" class="s17" id="innercomp_txtMedia1aja"><div id="innercomp_txtMedia1ajalink" class="s17link"><div id="innercomp_txtMedia1ajaimg" class="s17img"><img src="https://static.wixstatic.com/media/c8703b_3e44699dd55b4b9491b226b038bcdca7.jpg/v1/fit/w_630,h_352,q_75,usm_0.50_1.20_0.00/c8703b_3e44699dd55b4b9491b226b038bcdca7.jpg" id="innercomp_txtMedia1ajaimgimage" class="s17imgimage" name="innercomp_txtMedia1ajaimgimage"/></div>
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<p class="font_8"> Fuente: Gurufocus</p>
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<p class="font_8">Como se puede apreciar, el ratio P/E ha estado, en promedio, entre 8 y 20 aproximadamente. Actualmente esta en 20.6 por lo que supera el límite superior, lo que refleja que, según este indicador, el mercado está empezando a ser <span>Sobre-Valorado</span>. Lo único atípico del gráfico es ese pico producido en 2008 producto de que muchas empresas perdieron dinero o inclusive cerraron.</p>
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<p class="font_8">El segundo parámetro utilizado es el ratio <span>P/E ajustado por inflación</span> desarrollado por el profesor <span>Robert Shiller</span>. Aquí lo que el profesor Shiller hizo fue simplemente ajustar por inflación las ganancias de las empresas para despues compararlas con el precio de cotización. </p>
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<div id="innerContainer_txtMediah62"><div title="" class="s17" id="innercomp_txtMediah62"><div id="innercomp_txtMediah62link" class="s17link"><div id="innercomp_txtMediah62img" class="s17img"><img src="https://static.wixstatic.com/media/c8703b_8a56bfe1f38143c08afb0e87db777a64.jpg/v1/fit/w_630,h_401,q_75,usm_0.50_1.20_0.00/c8703b_8a56bfe1f38143c08afb0e87db777a64.jpg" id="innercomp_txtMediah62imgimage" class="s17imgimage" name="innercomp_txtMediah62imgimage"/></div>
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<p class="font_8">Fuente: Gurufocus</p>
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<p class="font_8">Como se puede apreciar en el siguiente gráfico (el cual va desde 01/01/1881 hasta 01/08/2015), el ratio de Shiller está:</p>
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<p class="font_8">1) Al mismo nivel que estuvo antes de la Gran Depresión de 1929.</p>
<p class="font_8">2) Superior al nivel que estuvo antes de estallar la crisis financiera de 2008.</p>
<p class="font_8">3) Significativamente inferior al nivel que estuvo antes de estallar la crisis del 2000 (<span><span>Dotcom Bubble</span></span>).</p>
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<p class="font_8">Es posible que el ratio de Shiller indique una corrección del mercado producto de una <span>Sobre-Valoración </span>(más aun tomando en consideración que el promedio de este ratio, a lo largo de toda la historia, es aproximadamente 18).</p>
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<p class="font_8">Otra forma de determinar la SUB o SOBRE Valoración del mercado es analizando el<span>Rendimiento de los Dividendos</span>. En teoría, cuando las acciones están baratas, los rendimientos de los dividendos son altos (y viceversa). Esto es debido a que el Rendimiento del Dividendo es calculado dividiendo el dividendo pagado por la empresa por el precio de la acción (de aquí que a medida que el precio por acción sea más bajo, el rendimiento debe ser más alto).</p>
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<p class="font_8">En el siguiente gráfico se puede apreciar el Rendimiento de los Dividendos desde antes de 1880 hasta hoy en día. Podemos ver que el único momento en el que el Rendimiento del los Dividendos fue inferior al actual, fue en el 2000 cuando las empresas estaban extremadamente Sobre-Valoradas (sobretodo las empresas que prestaban servicios de internet - Dotcom).</p>
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<div id="innerContainer_txtMedia1cr5"><div title="" class="s17" id="innercomp_txtMedia1cr5"><div id="innercomp_txtMedia1cr5link" class="s17link"><div id="innercomp_txtMedia1cr5img" class="s17img"><img src="https://static.wixstatic.com/media/c8703b_c3820c1dc82946279781198c9c9d3285.jpg/v1/fit/w_630,h_388,q_75,usm_0.50_1.20_0.00/c8703b_c3820c1dc82946279781198c9c9d3285.jpg" id="innercomp_txtMedia1cr5imgimage" class="s17imgimage" name="innercomp_txtMedia1cr5imgimage"/></div>
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<p class="font_8">Fuente: <a href="http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield/">http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield/</a></p>
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<p class="font_8">En promedio, el S&P 500 ha reflejado un rendimiento sobre los dividendos que pagan las empresas que conforman el indice de entre 7% a 3%. Hoy por hoy es de 1.89% lo que implica una posible <span>Sobre-Valoración</span>.</p>
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<p class="font_8">Otra interesante forma de analizar la valoración del mercado es usando las <span>Tasas de Interés</span>. El tema de las Tasas de Interés es algo que constantemente está en las noticias y la razón es muy simple: Las Tasas de Interés afectan a todo el mercado.</p>
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<div id="innerContainer_txtMedia1rhi"><div title="" class="s17" id="innercomp_txtMedia1rhi"><div id="innercomp_txtMedia1rhilink" class="s17link"><div id="innercomp_txtMedia1rhiimg" class="s17img"><img src="https://static.wixstatic.com/media/c8703b_d80f40c683e042ffaf273d85ea976b91.jpg/v1/fit/w_630,h_312,q_75,usm_0.50_1.20_0.00/c8703b_d80f40c683e042ffaf273d85ea976b91.jpg" id="innercomp_txtMedia1rhiimgimage" class="s17imgimage" name="innercomp_txtMedia1rhiimgimage"/></div>
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<p class="font_8">El cononcer las Tasas de Interes, su evolución y hacia donde van, es de suma importancia ya que, entre otras cosas, determinan el rendimiento que han de obtener los inversionistas que compren instrumentos de renta fija (BONOS). </p>
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<p class="font_8">Por ejemplo, los Bonos del tesoro americano, en "Teoría", son los instrumentos más seguros donde una persona puede colocar sus ahorros (de aquí que en finanzas se le conozcan a estos bonos como <span>Instrumentos Libre de Riesgo</span> y cuyo rendimiento es conocido como <span>Tasa Libre de Riesgo</span> - Pero esto es otro cuento). Si los bonos tienen unos rendimientos superiores a los que experimentados por las acciones, naturalmente los inversiores preferirán invertir en instrumentos de renta Fija; haciendo que menos demanda sea dirigida al mercado de renta variable (Acciones) y los precios disminuyan.</p>
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<p class="font_8">Para explicar un poco esta forma de análisis, voy a poner el siguiente ejemplo: supongamos que la empresa XYZ Inc paga 1$ de dividendo por cada acción que tengan todos sus accionistas; de igual forma, vamos a suponer que el precio de la acción es de 10$. Estas condiciones muestran que la empresa XYZ Inc ofrece un rendimiento sobre su dividendo 10% (1$/10$). Este rendimiento atrae a muchos inversionistas lo que, por exeso de demanda, presionan el precio al alza. Vamos a suponer que unos meses despues, el precio de la acción de la empresa XYZ Inc llega hasta 20$ (producto de esta compra masiva motivada por el alto rendimiento del dividendo). En este momento, el Rendimiento que ofrece la empresa es de 5% (1$/20$). Para terminar con el ejemplo, supongamos que los Bonos ofrecían un rendimiento del 3% cuando la acción de la empresa XYZ Inc estaba en 10$ y de 8% en el momento en que el precio por acción de la empresa XYZ Inc llega a 20$. Al principio, tenía mucho mas sentido invertir en la empresa dado el alto rendimiento del dividendo; sin embargo, ahora que un instrumento menos riesgoso ofrece un rendimiento superior lo inversionistas venden sus posiciones que tienen en la XYZ Inc para obtener un rendimiento del 8% sobre un instrumento que, en teoría, es menos riesgoso que una acción. Esto produciría una caída en el precio de la acción de XYZ Inc.</p>
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<p class="font_8">Hoy, el rendimiento ofrecido por los Bonos es el mas bajo de los últimos 10 años (casi 0%). Esto ha sido fijado de esta forma por la FED para incentivar la recuperación económica después de la crisis de 2008 (aunque hoy por hoy mantener unas tasas tan bajas genera mas problemas que beneficios - pero eso es otro análisis).</p>
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<p class="font_8">Finalmente, quiero cerrar este artículo con un indicador utilizado por Warren Buffett, el cual es: <span>Capitalización total del Mercado / Producto Interno Bruto</span>. Este indicador se basa en que, a largo plazo, la productividad es la que genera los beneficios y el valor de las empresas (que de una forma indirecta y a largo plazo refleja la productividad de las mismas) debería igualar al Producto Interno Bruto del país.</p>
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<p class="font_8">A continuación el gráfico que muestra la relación entre estas variables:</p>
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<div id="innerContainer_txtMedia1vt5"><div title="" class="s17" id="innercomp_txtMedia1vt5"><div id="innercomp_txtMedia1vt5link" class="s17link"><div id="innercomp_txtMedia1vt5img" class="s17img"><img src="https://static.wixstatic.com/media/c8703b_92abbb88350a481098b014eac736d21d.jpg/v1/fit/w_459,h_273,q_75,usm_0.50_1.20_0.00,lg_1/c8703b_92abbb88350a481098b014eac736d21d.jpg" id="innercomp_txtMedia1vt5imgimage" class="s17imgimage" name="innercomp_txtMedia1vt5imgimage"/></div>
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<p class="font_8">Fuente: Gurufocus</p>
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<p class="font_8">Como se puede observar, La Capitalización de Mercado Total y el PIB muestran una diferencia de 23.4%. Por lo que el mercado está <span>Sobre-Valorado</span>.</p>
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<p class="font_8">Algo interesante se muestra en el siguiente gráfico donde este ratio indicó una<span>sobrevaloración </span>del mercado justamente en los años 2000 y 2008 (Crisis de la empresas de internet y Crisis Financiera). </p>
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<div id="innerContainer_txtMedia3ks"><div title="" class="s17" id="innercomp_txtMedia3ks"><div id="innercomp_txtMedia3kslink" class="s17link"><div id="innercomp_txtMedia3ksimg" class="s17img"><img src="https://static.wixstatic.com/media/c8703b_593a4ed5c5384bd6be32575c43538581.jpg/v1/fit/w_449,h_270,q_75,usm_0.50_1.20_0.00,lg_1/c8703b_593a4ed5c5384bd6be32575c43538581.jpg" id="innercomp_txtMedia3ksimgimage" class="s17imgimage" name="innercomp_txtMedia3ksimgimage"/></div>
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<p class="font_8"><span>Fuente: Gurufocus</span></p>
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<p class="font_8">En Resumen:</p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8">En este artículo quise mostrarte algunas de las formas más utilizadas para determinar si el mercado está Sub o Sobre Valorado y, en función de lo que pudiste ver, el mercado Americano esta<span> SOBRE-VALORADO</span>. Sin embargo, esto no quiere decir que no se pueda invertir en el. Recuerda, no estas invirtiendo en el mercado como un todo (a menos que tengas 22 Trillones de Dolares para comprarlo todo jejeje). Es posible que consigas buenas ideas de inversión que estén sub-valoradas (aunque el hecho de que el mercado como un todo esté Sobre-Valorado, hace más difícil conseguir estas empresas en las cuales invertir a precios razonables).</p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8">Ten presente estos ratios y te recomiendo que leas nuestro artículo de Cómo Funciona la Economía para que tengas aun más herramientas que te permitan anticiparte a posibles problemas.</p>
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<p class="font_8">Muchas Gracias y, como siempre, HAPPY INVESTING.</p>Como funciona la economíatag:richdadbarcelona.com,2016-04-15:2121825:BlogPost:883072016-04-15T13:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Te preguntarás: que tendrá que ver cómo funciona la economía con la inversión en bolsa? Pues, la respuesta más exacta que te puedo dar es la siguiente: TODO.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Ya debes saber que el precio de una acción está condicionado a la oferta y demanda del mercado (si muchas personas compran o invierten en una acción - el precio sube; si por el contrario, muchas personas venden sus acciones - el precio baja). Ahora, para que…</span></p>
<p class="font_8"><span>Te preguntarás: que tendrá que ver cómo funciona la economía con la inversión en bolsa? Pues, la respuesta más exacta que te puedo dar es la siguiente: TODO.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Ya debes saber que el precio de una acción está condicionado a la oferta y demanda del mercado (si muchas personas compran o invierten en una acción - el precio sube; si por el contrario, muchas personas venden sus acciones - el precio baja). Ahora, para que las personas o instituciones puedan invertir necesitan dinero y es aquí donde los gobiernos con sus políticas económicas, monetarias, fiscales y cambiarias juegan un papel importante (al igual que la banca que es la responsable de hacerle llegar el dinero a estas personas e instituciones).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Sin entrar mucho en temas macroeconómicos y simplificando bastante, despues de una recesión económica (por ejemplo la que el mundo entero vivió en el 2008) uno de los pasos que pueden toman los gobiernos para salir de la crisis es reactivar la economía por la vía del consumo; para esto, una de las muchas opciones a implementar es relajar sus políticas monetarias ya que la idea es que le llegue más dinero a las personas para que estas puedan hacer con el lo que quieran (bien sea gastarlo o invertirlo).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Una de las formas que tiene un gobierno para hacer llegar más dinero a las personas es permitiendole a los bancos prestar más combinandolo con una disminución de las tasas de interés. De esta manera, empieza a fluir el crédito a personas e instituciones y vía consumo e inversión se empiezan a dar los primeros pasos hacia la recuperación.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Al principio todo funciona de maravilla... aquellos sentimientos negativos en la población van desapareciendo poco a poco gracias a esa capacidad extra de consumir (las personas se pueden comprar casas, carros, barcos y se sienten bien)... en este momento empieza la recuperación y todo el mundo se va tornando optimista; invierte y gasta dinero prestado (dicho de otra forma: que no tienen)... Este incremento en el consumo y en la inversion (impulsado por sentimientos de avaricia) hace que por presión de demanda los precios de los activos suban (casas, barcos, coches y productos financieros - creandose las famosas <span>burbujas </span>que van incrementando su tamaño impulsado por el deseo optimista de la población a seguir haciendo dinero y de vivir una vida que, para muchos, está muy por encima de sus posibilidades).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>El crecimiento experimentado por los precios no es producto de que como sociedad ganamos más dinero porque nos hemos vuelto más eficientes. Este crecimiento es experimentado por un incremento en la capacidad de compra/consumo producto de un incremento en el <span>endeudamento</span>... <span>nada mas</span>; por ende, mientras exista el<span>CRÉDITO </span>todo el mundo participa en la fiesta (imagina que el CRÉDITO es la banda de música... todo el mundo baila mientras esta siga tocando).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Cuando el tamaño de esta burbuja es muy grande; los gobiernos empiezan a preocuparse y, entre muchas otras cosas, reducen la capacidad de prestar de los bancos (o dicho de otra forma: REDUCEN EL CRÉDITO) y aumentan las tasas de interés; por lo que el motor que hacía crecer a esta burbuja se detiene y esta se desinfla (o como otros creen que pasa: <span>EXPLOTA</span>) dejando a su paso miseria y depresión.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Finalmente, volvemos al principio... somos una sociedad deprimida la cual necesita el estímulo de credito para que se reactive; de esta forma, comienza a recuperarse la economía para que después de varios años de bonanza y optimismo; nos estalle la realidad en la cara y volvamos a deprimirnos....</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Esto es un ciclo que siempre se va a repetir; y la idea de este video es que entiendas los fundamentos económicos para que puedas anticiparte a este tipo de crisis y puedas salir iles@.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Espero lo disfrutes.</span></p>
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<p class="font_8"><span><span>HAPPY INVESTING.</span></span></p>
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<p class="font_8"><a href="https://youtu.be/PHe0bXAIuk0">https://youtu.be/PHe0bXAIuk0</a></p>Eres un especulador o un inversor. Cómo te defines?tag:richdadbarcelona.com,2016-04-05:2121825:BlogPost:882132016-04-05T13:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>En este artículo quiero hablarte de algo sumemente importante y es: las maneras en que una persona puede comportarse en la bolsa... ya que, si una persona se comporta de una forma es un <span>Inversionista</span>, pero si se comporta de otra es un<span>Especulador</span>.</span></p>
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<p class="font_8">No pienso que un Especulador sea malo... en lo absoluto. Me considero una persona <span>PRO LIBRE MERCADO</span> y esta forma de interactuar con el…</p>
<p class="font_8"><span>En este artículo quiero hablarte de algo sumemente importante y es: las maneras en que una persona puede comportarse en la bolsa... ya que, si una persona se comporta de una forma es un <span>Inversionista</span>, pero si se comporta de otra es un<span>Especulador</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8">No pienso que un Especulador sea malo... en lo absoluto. Me considero una persona <span>PRO LIBRE MERCADO</span> y esta forma de interactuar con el mercado (siendo un especulador) nace justamente por oportunidades que brinda el mismo mercado; sin embargo, quiero que sepas que por<span> lo general las personas tienden a confundir que un Inversionistas y un Especulador son lo mismo.... pero la realidad es que son significativamente diferentes.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La primera diferencia, y creo la más importante, es que ambos establecen diferentes horizontes de tiempo para sus inversiones. Mientras que un especulador quiere ganar dinero muy rápido (inclusive a segundos de realizar su inversión) un inversionista tiene un horizonte temporal mucho mayor (años, decadas o, inclusive, mantener sus inversiones por siempre).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Otra diferencia importante es que los especuladores asocian a las acciones de una empresa como "cosas" cuyo precio fluctua segundo a segundo; mientras que los inversionistas entienden que al comprar acciones de una empresa empiezan a formar parte del negocio como accionistas (Si compras acciones de Microsoft, inmediatamente eres socio de Bill Gates.... y tienes voto en las reuniones anuales que celebra la empresa).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Los especuladores sostienen que el precio de una acción refleja toda la información disponible y que el mercado siempre reacciona de forma eficiente; sin embargo, los inversionistas saben que el precio de una acción está sujeto a las leyes de oferta y demanda y esas leyes están condicionadas a la avaricia o miedo que experimente el mercado en un determinado momento; por lo que el precio dice absolutamente nada sobre la realidad de la empresa subyacente.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Los especuladores admiten que pueden saber si el precio de una acción va a subir o bajar en función de la interpretación de numerosos indicadores matemáticos. El inversionista sabe que, en el corto plazo, es imposible saber cual va a ser el precio de la acción por lo que invierte solo si este PRECIO está por debajo del VALOR de la empresa.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Adicionalmente, recuerda que el precio se mueve hacia arriba si muchas personas compran y hacia abajo si muchas personas venden; por lo que tendría que existir una fórmula que anticipara y proyectara las intensiones de compra o venta de todas las personas que interactuan en el mercado.... Personalmente, no la conozco.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Un inversionista solo busca empresas extraordinarias con altas tasas de rendimiento, poca deuda, </span>márgenes <span>crecientes y un modelo de negocio con una Ventaja Competitiva Sustentable. Un especulador no toma en consideración estos criterios; no importa si es una empresa mediocre o una empresa excelente, simplemente invierte esperando que el precio suba y pueda materializar alguna ganancia.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Otra cosa que los diferencia es la cantidad de operaciones que realizan. Mientras un inversionista puede pasar meses sin realizar una operación de compra, un especulador realiza muchas operaciones inclusive en un día. El problema con esto es la cantidad de comisiones que el especulador termina pagando (razón por la cual se le hace muy difícil incrementar sus rendimientos).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8">Siguiendo con las diferencias, hay una que es realmente interesante. Un especulador constantemente está comparando sus resultados contra un índice (el S&P 500 por ejemplo). A esto se le conoce como: resultados o rendimientos relativos. Un inversionista no se compara con un índice ya que solo le interesa el resultado obtenido. A esto se le conoce como resultado o rendimiento absoluto. El problema con los resultados relativos (o rendimientos relativos) es que no puedes usarlos; por ejemplo: si el S&P 500 pierde 10% y el especulador pierde 5%, relativamente tuvo un mejor desempeño que el mercado; sin embargo, desde un punto de vista absoluto, perdió dinero.</p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8">Finalmente:</p>
<p class="font_8">Como ves, son dos visiones totalmente diferentes sobre un aspecto común: La Inversión en Bolsa. Con esto no quiero decir que una es correcta y la otra no; sin embargo, es importante que definas cual es tu estilo de inversión ya que, en función a eso, podrás tener la única cosa que tienen en común el Especulador y el Inversionista: UNA ESTRATEGIA DE INVERSIÓN; y, obviamente, son totalmente diferentes.</p>Estados Financieros 101tag:richdadbarcelona.com,2016-03-29:2121825:BlogPost:882122016-03-29T13:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>En este video, Bill Ackman (recientemente conocido como el nuevo Warren Buffett), te enseñará como se construyen los estados financieros de una empresa usando el ejemplo clásico del "PUESTO DE VENTA DE LIMONADAS".</span></p>
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<p class="font_8"><span>La sencillez con que explica todos los conceptos y cuales de ellos son los realmente importantes para descubrir la fortaleza financiera de una empresa, hace de este video un material para siempre…</span></p>
<p class="font_8"><span>En este video, Bill Ackman (recientemente conocido como el nuevo Warren Buffett), te enseñará como se construyen los estados financieros de una empresa usando el ejemplo clásico del "PUESTO DE VENTA DE LIMONADAS".</span></p>
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<p class="font_8"><span>La sencillez con que explica todos los conceptos y cuales de ellos son los realmente importantes para descubrir la fortaleza financiera de una empresa, hace de este video un material para siempre tenerlo a la mano.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Que lo disfrutes.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>EXITOS!!!</span></p>
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<p class="font_8"><a href="https://youtu.be/WEDIj9JBTC8">https://youtu.be/WEDIj9JBTC8</a></p>Ventaja Competitiva Sustentable: Tres Palabras CLAVES!!!tag:richdadbarcelona.com,2016-03-15:2121825:BlogPost:883052016-03-15T14:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Warren Buffett dijo una vez que el invertía en empresas extraordinarias que contaran con un MOAT insuperable.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Al principio pensé lo mismo que tu.... No se que es un <span>MOAT</span>... Sin embargo, Warren mas adelante hizo la siguiente analogía para ayudar a la audiencia a comprender este concepto. Comenzó su explicación diciendo que las Grandes Empresas son como castillos con murallas y el MOAT es un canal de…</span></p>
<p class="font_8"><span>Warren Buffett dijo una vez que el invertía en empresas extraordinarias que contaran con un MOAT insuperable.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Al principio pensé lo mismo que tu.... No se que es un <span>MOAT</span>... Sin embargo, Warren mas adelante hizo la siguiente analogía para ayudar a la audiencia a comprender este concepto. Comenzó su explicación diciendo que las Grandes Empresas son como castillos con murallas y el MOAT es un canal de agua lleno de tiburones que rodea al castillo. Bajo estas condiciones, tanto tú como yo estamos de acuerdo en que es un castillo muy difícil de conquistar y el MOAT, o dicho de otra forma: <span>LA VENTAJA COMPETITIVA SUSTENTABLE</span> que tenga la empresa es la que la protege de sus competidores y la hace crecer año tras año.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Ejemplos de Ventajas Competitivas Duraderas?</span></p>
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<p class="font_8"><span><span>MARCA</span>: una marca que ocupe un lugar clave en la mente del consumidor es muy poderosa.... Sino lo crees, hazte la siguiente pregunta: Pepsi o Coca Cola? Es probable que Coca Cola halla sido la opción ganadora y no es tu culpa. Coca Cola es la segunda palabra mas conocida EN EL MUNDO (la primera es "OK"). El poder de Marca que tiene Coca Cola es tan impresionante que Warren Buffett dijo una vez que si le daban 100 Billones de dolares con la misión de derrocar a Coca Cola del trono.... él devolvería el dinero, dijo: <span>"Simplemente es imposible"</span>.</span></p>
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<p class="font_8"><span><span>NetWorking</span>: Facebook es el claro ejemplo de esta ventaja competitiva sustentable. Esta red funciona a medida que tengas mas amigos y Facebook es, por lejos, la ganadora. El crear una infraestructura para que el usuario pueda compartir con otras personas y hacer de esta interacción algo necesario, es lo que hace a Facebook Grande.</span></p>
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<p class="font_8"><span><span>Lock-in Efect</span>: vamos a analizar el modelo de negocio de Oracle por un momento. Esta empresa desarrolla un software de gestion empresarial, al igual que presta servicios de almacenaje en la nube (en servidores Oracle). Aquellas empresas que contratan los servicios de Oracle, posteriormente se les hace muy costoso cambiar de proveedor. Imagina lo siguiente: la empresa almacena sus archivos y data estratégica en servidores Oracle y usa el software Oracle para todos sus procesos. Obviamente, cambiar de proveedor significa cambiar práctiamente toda la plataforma tecnológica de la empresa, lo cual resulta muy costoso. Para empresas como Oracle, esta situación es extraordinaria ya que mantienen una base de clientes y ventas estables.</span></p>
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<p class="font_8"><span><span>Geograficas</span>: La aerolinea Panameña COPA es el claro ejemplo de esta Ventaja Competitiva Sustentable. Para favorecer el negocio de la Aerolinea local, el gobierno Panameño le aplica una tasa de impuestos del 10% cuando a las Aerolineas extranjeras le aplica el 35% (esto obviamente favorece el Flujo de Caja y la rentabilidad de COPA). Por otro lado, el 80% del tráfico aereo en Panama es gestionado por COPA; lo que crea un monopolio super interesante para la empresa. Adicionalmente, la posición geográfica de Panama la hace idónea para establecer rutas desde Centro America hacia Estados Unidos y hacia Sur America.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Como puedes ver, el hecho de que una empresa cuente con una <span>Ventaja Competitiva Sustentable</span> la hace capaz de crecer mas rápido que sus competidores y protegerla frente a cualquier amenaza. Es por esto que tus inversiones deben estar <span>SOLO </span>en aquellas empresas <span>EXTRAORDINARIAS </span>que cuente con una <span>VENTAJA COMPETITIVA SUSTENTABLE</span>.</span></p>Los libros que recomiendotag:richdadbarcelona.com,2016-03-08:2121825:BlogPost:883042016-03-08T14:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Un buen libro es difícil de reemplazar. A continuación te mostramos los libros que recomendamos con una pequeña reseña de nuestra experiencia leyendolos.</span></p>
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<p class="font_9"><span><span><span>El Inversor Inteligente - Benjamin Graham</span>: este libro es la base del Value Investing. Escrito por el padre de esta estrategia, Benjami Graham, capítulo a capítulo describe su manera de ver el mundo de las inversiones. Aquí, por primera vez, se…</span></span></p>
<p class="font_8"><span>Un buen libro es difícil de reemplazar. A continuación te mostramos los libros que recomendamos con una pequeña reseña de nuestra experiencia leyendolos.</span></p>
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<p class="font_9"><span><span><span>El Inversor Inteligente - Benjamin Graham</span>: este libro es la base del Value Investing. Escrito por el padre de esta estrategia, Benjami Graham, capítulo a capítulo describe su manera de ver el mundo de las inversiones. Aquí, por primera vez, se introduce el personaje ficticio del Sr. Mercado (Mr. Market) el cual explica con extremada sencillez el por que los mercados son ineficientes y como podemos aprovecharnos de esto. Es un libro para leerlo con calma; puede ser que para muchos resulte tedioso pero el beneficio obtenido de la lectura es <span>INVALUABLE!!</span>.</span></span></p>
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<p class="font_9"><span><span><span>Buffettología</span>: un tesoro para todo inversionista. Es un libro para tenerlo en la mesa de noche y repasar las lecciones diariamente. Escrito por Mary Buffett y David Clark, describen como Warren Buffett toma sus decisiones de inversión; cuales son sus herramientas para valorar empresas y como analiza los estados financieros de una empresa. Los autores llevaron a un plano bastante sencillo la forma de pensar de un Gigante de las Inversiones.</span></span></p>
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<p class="font_9"><span><span><span>Warren Buffett y la interpretación de estados financieros</span>: este libro debería estar en el pensum de todas las escuelas de negocios. La forma como Warren Buffett analiza los estados financieros es increiblemente efectiva y sorprendentemente sencilla. En este libro se explica paso a paso como se debe analizar el Estado de Ganancias y Pérdidas, el Balance General y el Estado de Flujo de Efectivo; ademas de explicar como se conforman, cuales son las partidas mas importantes y que ratios financieros son los que mas información aportan.</span></span></p>
<p class="font_9"> </p>
<p class="font_9"><span><span><span>El Tao de Warren Buffett</span>: este libro es sumamente corto pero lleno de información invalorable para los apasionados de la inversión. Algo que tenemos que tener claro al momento de iniciar en este mundo de las inversiones es que nuestro estomago juega un papel mucho mas importante que nuestro cerebro; por lo que las lecciones que están contenidas en este libro, nos ayudarán a desarrollar esa parte emocional del inversionista exitoso.</span></span></p>
<p class="font_9"> </p>
<p class="font_9"><span><span><span>Un Monje the Wall Street</span>: escrito por José Antonio Madrigal, el libro muestra la forma de pensar de este gestor de fondos exitoso; las ideas que plantea en el libro están alineadas a como entender el mundo de la bolsa y a tener ese control emocional tan importante para ser inversionistas exitosos. De igual forma, plantea el uso de ciertas herramientas y formas de pensar que agrega mucho valor a nuestra filosofía de inversión. </span></span></p>
<p class="font_9"> </p>
<p class="font_9"><span><span><span>Padre Rico - Padre Pobre</span>: clásico libro para entender como los ricos generan sus riquezas y los pobres luchan diariamente. En términos extraordinariamente sencillos y básicos Robert Kiyosaki nos explica que la forma de que lleguemos a salir de la "carrera de la rata" y ser financieramente libres es invirtiendo en activos que nos generen ingresos pasivos (que no dependan de nuestro trabajo) ya que, según menciona, "el trabajo es una solución a corto plazo de un problema a largo plazo". Este libro hay que ponerlo al lado de Buffettología.</span></span></p>
<p class="font_9"> </p>
<p class="font_9"><span><span><span>Worldly Wisdom by Charlie Munger</span>: Benjamin Graham fue profesor y tutor de Warren Buffett en la escuela de negocios de la Universidad de Columbia. Graham le enseñó todo lo que sabía Warren en relación a como invertir de forma adecuada en bolsa. Años despues Charlie Munger se asocia con Warren y este le enseña que la verdadera inversión de exito esta en invertir en empresas con fortaleza financiera y que sean superiores a sus competidores. Esta forma de pensar es la que llevo a Warren Buffett a ser uno de los hombres mas ricos del mundo. El contenido de estas cartas es realmente enriquecedor.</span></span></p>Tasa de Crecimiento REALISTAtag:richdadbarcelona.com,2016-02-23:2121825:BlogPost:882102016-02-23T14:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Cualquier inversionista debe tener dos objetivos: Encontrar empresas excelentes en las cuales invertir y determinar cuanto realmente vale esa empresa.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Para poder determinar el verdadero valor de un negocio, deberás estimar cuan rápido este hará crecer sus ganancias o sus flujos de caja.</span></p>
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<p class="font_8"><span>En este post te comentaré algunas formas de calcular estas tasas de…</span></p>
<p class="font_8"><span>Cualquier inversionista debe tener dos objetivos: Encontrar empresas excelentes en las cuales invertir y determinar cuanto realmente vale esa empresa.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Para poder determinar el verdadero valor de un negocio, deberás estimar cuan rápido este hará crecer sus ganancias o sus flujos de caja.</span></p>
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<p class="font_8"><span>En este post te comentaré algunas formas de calcular estas tasas de crecimiento y, de igual forma, te mencionaré aquella que uso en los programas de Valoración de Empresa <span>DSA</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Permíteme empezar con una frase de Warren Buffett: <span>"El inversionista actual no obtiene beneficios de los rendimientos pasados"</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Como expica Warren, tus retornos y beneficios dependen exclusivamente del crecimiento futuro de la empresa en la cual inviertas; por ende, la tasa de crecimiento juega un papel clave en el delicado arte de valorar una empresa.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Imagina dos empresas idénticas las cuales han ganado, ambas, 10 millones de dolares este año. Ahora bien, la empresa A hará crecer sus ganancias a una tasa del 15% por 10 años y la empresa B hará crecer sus ganancias a un 5% anual por 10 años. Cuando terminen los 10 años, la empresa A habrá ganado 40,5 Millones de dolares (10 millones x 1,15^10) mientras que la empresa B habrá ganado 16,3 Millones de dolares (una gigantezca diferencia).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>De esta manera, mientras que ambas empresas empiezan en un mismo punto.... estoy seguro que te gustaría tener dentro de tus inversiones a la empresa A. Espero que este simple ejemplo te ayude a ver la importancia de la tasa de crecimiento y su impacto en la valoración de una empresa; es por esto que debemos ser muy cuidadosos en el cálculo de esta variable (o más que cálculo, ESTIMACIÓN).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Dejame mencionarte algunas de los métodos mas usados para optener esta tasa de crecimiento:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>ESTIMACIÓN DE ANALISTAS</span></span></span></p>
<p class="font_8"><span>Por lejos, es la tasa de crecimiento mas fácil de obtener. No se requiere ningún tipo de cálculo numérico... solamente debes tener FE en que el analista no se equivoca. </span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Los analistas son personas que trabajan en instituciones financieras los cuales se pasean por toda la información disponible de una empresa y, en función del análisis de esa información, realizan sus mejores estimaciones sobre el crecimiento y desempeño de la empresa por los próximos años. Por ejemplo, en el siguiente <span><span><a href="http://finance.yahoo.com/q/ae?s=ORCL+Analyst+Estimates" target="_blank">LINK</a></span><a href="http://finance.yahoo.com/q/ae?s=ORCL+Analyst+Estimates" target="_blank"></a></span>de Yahoo Finance, podrás ver que los analistas de Wall Street estiman que Oracle Corporation hará crecer sus ganancias a una tasa del 8% por los próximos 5 años.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>Pareciera que es una forma muy sencilla y confiable de obtener la tasa de crecimiento para hacer nuestros cálculos; sin embargo, un estudio realizado por <span><span><a href="http://www.washingtonpost.com/business/market-action-a-conversation-between-investors/2011/09/07/gIQA7KU5EK_story.html" target="_blank">McKinsey & Co.</a></span></span><a href="http://www.washingtonpost.com/business/market-action-a-conversation-between-investors/2011/09/07/gIQA7KU5EK_story.html" target="_blank"> concluye que los analistas de Wall Street son siempre MUY OPTIMISTAS (y por esto el autor quiere decir los siguiente: "El 100% de las predicciones de Wall Street son muy ALTAS" - </a><span><span><a href="http://www.businessinsider.com/this-chart-shows-why-wall-street-stock-ratings-are-a-joke-2012-2#ixzz3AAuNrhZy" target="_blank">VER ESTE LINK</a></span></span><a href="http://www.washingtonpost.com/business/market-action-a-conversation-between-investors/2011/09/07/gIQA7KU5EK_story.html" target="_blank">).</a></span></span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Conclusión: Si quieres tomar en cuenta la recomendación de los Analistas..... Dividela entre 2 :).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>USAR DATA HISTÓRICA</span></span></span></p>
<p class="font_8">Otra forma de tener una idea del potencial de crecimiento de una empresa es observar como le ha ido en el pasado. </p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Tomemos como ejemplo Apple Inc (AAPL). En Septiembre de 2005, AAPL registró unas ganancias por acción iguales a 0,22$. En Septiembre de 2014, las ganancias por acción habían ascendido a 6,45$. Esto significa que AAPL ha experimentado una Tasa de Crecimiento Ponderada Anual del 45,55% en los últimos 9 años: SIMPLEMENTE IMPRESIONANTE. Ahora, la pregunta de rigor es: será AAPL capaz de seguir creciendo a esa tasa? Los entusiastas de Wall Street creen que lo hará pero al 13,20% (Bastante menos impresionante que un 45,55%). Adicionalmente, a medida que una empresa se hace más grande, más se disminuye su capacidad de crecer (<span><span><a href="http://www.investopedia.com/terms/l/lawoflargenumbers.asp" target="_blank">La Ley de los Numeros Grandes</a></span></span>).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Por ende, no se debe extrapolar el crecimiento experimentado en el pasado hacia el futuro. De tal forma que siempre espera que las tasas de crecimiento se hagan más pequeñas a medida que la empresa es más grande (a menos que la empresa abra nuevos mercados que impulsen su crecimiento; como el caso de AAPL y CHINA).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>USAR EL ROE COMO TASA DE CRECIMIENTO</span></span></span></p>
<p class="font_8">Para explicar esta práctica, vamos a usar como referencia una empresa llamada MATERIALES PROCASA S.L. </p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Materiales Procasa es una empresa que se dedica a vender productos para el hogar (<span><span><a href="http://www.maxilux.es/" target="_blank">www.mprocasa.com</a></span></span>). Supongamos que Materiales Procasa S.L obtiene 20 Millones de dolares de sus accionistas para iniciar actividades (este financiamiento se vería en el Balance General, el la sección de Capital Propio); y supongamos que con esos 20 Millones de dolares, son capaces de generar 5 Millones de dolares en Ganancias Netas; lo que resulta en un ROE igual a 25% (5 Millones / 20 Millones).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>En este momento, Procasa tiene 20 Millones en Patrimonio y 5 Millones en Ganancias Netas y supongamos que estas son reinvertidas completamente en la empresa; lo que llevaría su patrimonio a 25 Millones. Este movimiento ha incrementado el Patrimonio de la Empresa en 25% (igual al ROE). </span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Sin embargo, el uso del ROE como tasa de crecimiento es una forma de simplificar en exceso el funcionamiento real de una empresa ya que puede ser que parte de las ganancias netas se paguen a los accionistas vía dividendo (lo que reduciría el monto a reinvertir en la empresa); adicionalmente parte de las ganancias netas obtenidas son usadas para reemplazar o mantener los activos de la empresa (lo que se conoce como CAPEX de mantenimiento y que no contribuye al crecimiento de la empresa).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>De acuerdo con esto, el ROE como tal no debe ser usado como tasa de crecimiento; sin embargo, podemos usarlo como base de cálculo para obtener una tasa más "REALISTA".</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span><span><a href="http://www.investopedia.com/terms/s/sustainablegrowthrate.asp" target="_blank">TASA DE CRECIMIENTO SUSTENTABLE</a></span></span></span></span></p>
<p class="font_8">Cuando leí este concepto, inmediatamente supe que era lo que necesitaba. Esta tasa de crecimiento es la MAXIMA que una empresa puede alcanzar sin acudir a financiamiento externo (DEUDA). Para nosotros, los inversionistas que pensamos en el largo plazo, este concepto es excelente ya que buscamos empresas que puedan autofinanciar su crecimiento.</p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La fórmula para obtener la Tasa de Crecimiento Sustentable es:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>ROE x (1 - Dividendos/Ganancias)</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La fórmula anterior toma en consideración que solo las ganancias retenidas son las que aportan crecimiento a la empresa. Por ejemplo: el ROE de Materiales Procasa era del 25%. Ahora si ella decreta un pago de divididendo del 40% de sus Ganancias, eso quiere decir que Materiales Procasa solo puediese crecer, como máximo sin mas deuda, un 15% (25% x (1 - 40%).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>TASA DE CRECIMIENTO REALISTA</span></span></span></p>
<p class="font_8">El problema con la Tasa de Crecimiento Sustentamble es que te da la MAXIMA tasa posible; sin embargo, buscamos algo real, no máxima. Supongamos que Materiales Procasa decide tomar 10 Millones de dolares en deuda a largo plazo para hacer crecer sus Ganancias. El Patrimonio mantendría su valor pero el ROE se incrementaría producto de ese incremento en las Ganancias. </p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>El ROE tiene un gran defecto: no toma en consideracion la deuda y, siendo el ROE el factor clave para la Tasa de Crecimiento Sustentable, esta también debe tener un problema (tomando en consideración que no todas las ganancias pueden reinvertirse ya que hay activos que mantener y reemplazar).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La aproximación a la Tasa de Crecimiento Realista implica tomar en consideración la DEUDA; por lo que le sumaremos al Patrimonio esta deuda y no usaremos mas el ROE sino el ROIC (Retorno Sobre Capital Invertido). Adicionalmente, podemos usar la depreciación y amortización como gastos de mantenimiento y reemplazo de activos y, al restarle esto a las ganancias netas menos dividendos pagados, tendremos un valor mas real del remanente que puede quedarse la empresa.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Esta es la tasa que utilizo en los programas DSA.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La Fórmula es:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>(Ganancias Netas - Dividendos - Depreciación) / (Patrimonio + Deuda)</span></span></span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Finalmente,</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>No creo que exista una forma exacta de saber realmente cual va a ser el crecimiento que va a experimentar una empresa en el futuro. Sin embargo, si creo que existen formas más conservadoras de estimar esta tasa.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Usa la que consideres se aproxima más a tu estilo de inversión y, si conoces otra forma de calcular esta tasa, no te olvides de escribirme.</span></p>Como lidiar con las Malas Noticiastag:richdadbarcelona.com,2016-02-16:2121825:BlogPost:881222016-02-16T14:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Es probable que inviertas en una acción y un par de meses despues el precio se desplome por el hecho de que la empresa no cumplió con las expectativas del mercado sobre, por ejemplo, el nivel de ganancias por acción o el total de ventas estimadas. Con esto lo que te quiero decir es que no puedes controlar como <span><a href="http://www.dsa.com.es/#!Mr-Market-Tu-amigo-con-problemas/c10ay/553e13590cf21fee134c4af5" target="_blank">Mr. Market</a></span> reacciona.... lo que…</span></p>
<p class="font_8"><span>Es probable que inviertas en una acción y un par de meses despues el precio se desplome por el hecho de que la empresa no cumplió con las expectativas del mercado sobre, por ejemplo, el nivel de ganancias por acción o el total de ventas estimadas. Con esto lo que te quiero decir es que no puedes controlar como <span><a href="http://www.dsa.com.es/#!Mr-Market-Tu-amigo-con-problemas/c10ay/553e13590cf21fee134c4af5" target="_blank">Mr. Market</a></span> reacciona.... lo que si puedes controlar es como reaccionas TU.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Las teorías financieras contemporáneas asumen que todos los actores que interactuan en el mercado lo hacen de forma racional y con toda la información disponible. Sin embargo, un nuevo campo dentro de las finanzas llamado <span><a href="http://en.wikipedia.org/wiki/Category:Behavioral_finance" target="_blank"><span><span>Behavioral Finance</span></span></a></span> ha demostrado que los precios establecidos por el mercado son fijados por personas que dejan que sus emociones, como el miedo o la avaricia, actuen por ellos.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>El hecho de que el precio de las acciones sean fijados por emociones, dice muy poco o nada sobre la realidad de la empresa subyacente; y este hecho es de suma importancia entenderlo si quieres lidiar con una noticia negativa de forma objetiva.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Vamos a suponer un ejemplo. Digamos que inviertes en la empresa XYZ Inc la cual está cotiazndo a 20 dolares por acción, ya que despues de mucho análisis y valoración, determinas que es una excelente oportunidad; sin embargo, su precio cae a 15 dolares por acción unas semanas después. Cómo reaccionarías? si eres como el resto de las personas, probablemente estés por vender.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Ahora, es correcta esta forma de actuar? Bueno, en mi forma de verlo existe: o vendes, o compras. Estoy a favor de vender y salir de la posición siempre y cuando se presenten fallas fundamentales en el modelo de negocio de la empresa; sin embargo, si las finanzas de la empresa no varían, si su modelo de negocio sigue igual y su producto sigue aumentando la participación de la empresa en el mercado; probablemente compre mas acciones de una excelente empresa a un precio mas económico (si tenía sentido invertir cuando la empresa cotizaba a 20 dolares por acción; ahora tiene más sentido invertir en ella si el precio está en 15 dolares por acción).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Es por esto que es vital que mantengamos nuestras emociones al margen. Te dejo esta frase de Epictetus:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>"No dejes que la fuerza de una primera impresión te tumbe al piso; solamente di: Espera un momento, déjame ver quien eres y que representas. Dejame ponerte a prueba".</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Resumiendo:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Si existe una caída importante del precio de una acción que tengas:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>ALGUNAS VECES COMPRAS MAS</span>: siempre y cuando los fundamentos de la empresa no estén afectados, que sus finanzas sigan siendo increibles, que su modelo de negocio continue y su producto o servicio siga siendo aceptado por los clientes.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>ALGUNAS VECES VENDES</span>: siempre y cuando los fundamentos de la empresa estén afectados y su producto descontinuado.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Como ves, poco importa la apreciación del mercado; si la empresa va bien, a ti te irá bien. Las fluctuaciones que experimenta el precio de una acción se pueden entender como oportunidades de inversión.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>Es por esto que invertir tiene mas que ver con el estomago que con la cabeza.</span></span></p>Mr. Market: Tu amigo "con problemas"tag:richdadbarcelona.com,2016-02-09:2121825:BlogPost:881202016-02-09T14:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Algo fundamental para poder tener éxito en el mundo de las inversiones en bolsa es entender como funciona el mercado de valores. Ese conjunto de personas e instituciones que interactuan entre ellos comprando y vendiendo distintos productos financieros.</span></p>
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<p class="font_8"><span>La realidad es que a diferencia de todas las teorías financieras que hablan de la eficiencia del mercado y que el precio de una acción refleja toda la realidad de…</span></p>
<p class="font_8"><span>Algo fundamental para poder tener éxito en el mundo de las inversiones en bolsa es entender como funciona el mercado de valores. Ese conjunto de personas e instituciones que interactuan entre ellos comprando y vendiendo distintos productos financieros.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La realidad es que a diferencia de todas las teorías financieras que hablan de la eficiencia del mercado y que el precio de una acción refleja toda la realidad de la empresa y que contiene toda la información que el inversionista requiere; el mercado es totalmente ineficiente en el corto plazo y hace que el precio de las acciones fluctue motivado por el miedo o la avaricia de los distintos agentes (personas y/o instituciones). Sin embargo, no todo es noticias negativas. El mercado es eficiente a largo plazo!!!!</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Ahora bien, mas allá que creamos que podemos anticiparnos al mercado mediante el uso de diferentes indicadores técnicos, la realidad es que no se ha creado una fórmula para predecir el comportamiento humano (o al menos yo no la conozco).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>En funcion de esto, Benjamin Graham (tutor de Warren Buffett y padre de la teoría Value Investing) en su libro El Inversionista Inteligente, creó un personaje ficticio para explicar este comportamiento del mercado desde un punto de vista mas intuitivo y sencillo.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La historia que narra Graham es la siguiente: todos los días, un señor llamado <span>Mr. Market</span> te ofrece acciones a un determinado precio (ej: Apple@110$, IBM@160$, ORACLE@40$, etc). Tú, por ende, tienes la opción de <span>COMPRAR</span>, <span>VENDER </span>o no hacer<span>NADA</span>. A Mr. Market no le importa que decidas porque volverá mañana con otros precios </span>(ej: Apple@140$, IBM@120$, ORACLE@30$, etc)</p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Ahora, Mr. Market tiene un problema; es un personaje <span>Maníaco-Depresivo</span>; cuando está de buen humor, se vuelve codicioso y le coloca precios a las acciones que son RIDICULAMENTE ALTOS pero cuando se siente deprimido y temeroso, está dispuesto a venderte las mismas acciones a un precio RIDICULAMENTE BAJO.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Ahora, dejame aterrizar un poco esta metáfora y llevarla a un escenario real.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>A finales de Septiembre 2014, Mr. Market estaba super entusiasmado con IBM asignandole un precio cercano a los 200$ por acción. En Octubre de ese mismo año, un mes después, IBM no cumplió con las expectativas de Mr. Market y este se deprimió; tumbando el precio de la acción a cerca de 160$ y, como su estado de ánimo no mejoraba, siguió bajando el precio hasta casi 150$ a mediados de Diciembre de 2014. Obviamente esa oportunidad no fue pasada por alto y aunque muchos decían que IBM no deba la talla en temas tecnológicos y se había quedado obsoleta, invertí en ella sabiendo que es una empresa increible, con finanzas excepcionales, un producto fabuloso y una ventaja competitiva envidiable. En Enero de 2015, Mr. Market se dió cuenta de su error y empezó a valorar a IBM..... llevando el precio a 170$ solo 4 meses despues (eso es una tasa de crecimiento ponderada mensual de casi 3,5%.... si eso lo anualizamos, supera el 30% de rendimiento anual).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Para concluir, la experiencia que tuve es que debemos aprovecharnos de los "PROBLEMAS" de Mr. Market y no dejar que sus depresiones afecten nuestro rendimiento.... Mi recomendación: no te transformes en Mr. Market.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Siempre recuerda: a corto plazo el mercado es ineficiente. Si estás seguro de tu valoración y sabes que tienes una empresa exitosa con unas finanzas excepcionales y un producto fabuloso, no vendas porque Mr. Market te lo sugiere.... Mas bien, aumenta tu posición y compra mas acciones de una empresa increible a un precio mas bajo!!!!</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>Sé que suena cruel pero: <span>aprovechate de los "PROBLEMAS" de Mr. Market.</span></span></span></p>Margen de Seguridadtag:richdadbarcelona.com,2016-02-02:2121825:BlogPost:880492016-02-02T14:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Margen de Seguridad son las tres palabras mas importantes en el mundo de la inversión en bolsa según Warren Buffett.</span></p>
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<p class="font_8"><span>La definición de Margen de Seguridad es: La diferencia entre el <span>valor intrínseco</span> de un negocio y el <span>precio por acción</span>. Esta diferencia actua como una malla de seguridad para evitar que peguemos la cabeza contra el suelo. Dicho de otra forma, nos ayuda a minimizar nuestras…</span></p>
<p class="font_8"><span>Margen de Seguridad son las tres palabras mas importantes en el mundo de la inversión en bolsa según Warren Buffett.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La definición de Margen de Seguridad es: La diferencia entre el <span>valor intrínseco</span> de un negocio y el <span>precio por acción</span>. Esta diferencia actua como una malla de seguridad para evitar que peguemos la cabeza contra el suelo. Dicho de otra forma, nos ayuda a minimizar nuestras pérdidas.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Por ejemplo: si calculamos que una empresa VALE 10$ por Acción cuando el PRECIO de estas acciones está en 5$; podemos entender que como el mercado, a largo plazo, valorará a la empresa en su justo valor, las acciones tienen un potencial de incremento del 100%. Otra óptica es decir que tenemos un <span>Margen de Seguridad</span>del 100% sobre nuestra inversión.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>El Margen de Seguridad te permite cometer errores en la valoración y, aun así, hacer dinero. Recuerda que varios métodos de valoración requieren de suponer tasas de crecimiento y valores futuros los cuales son imposibles de saber con cierto nivel de certeza. Todo lo que tu puedes hacer es obtener un valor RELATIVAMENTE SEGURO.... ahora esto no es un problema; como dijo Charlie Munger (socio de Warren Buffett): <span>"Es mejor estar relativamente seguro que precisamente equivocado"</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Ahora, la gran pregunta está en: cual es el Margen de Seguridad IDONEO!!! pues permíteme responderte con un cliché: <span>DEPENDE</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Creo que podría agregar los siguientes tres puntos para ayudarte a contestar esa pregunta. Depende de:</span></p>
<ol class="font_8">
<li><p class="font_8"><span>Cuan precisa creas que es tu valoración.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>El retorno que estas esperando sobre tu inversión.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Lo vulnerable que sea el negocio.</span></p>
</li>
</ol>
<p class="font_8"><span>Imagina lo siguiente: Seguramente estarás muy tranquil@ si manejas un camion de 9.500 Kg sobre un puente cuya capacidad es de 9.800 Kg si la altura del puente es de 10 cm. Sin embargo, si el puente tiene una altura de 500 metros, probablemente quisieras tener un <span>MARGEN DE SEGURIDAD</span> mayor.</span></p>Empresas Maravillosas: sus Fundamentostag:richdadbarcelona.com,2016-01-26:2121825:BlogPost:881192016-01-26T14:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Warren Buffett SOLO invierte en empresas Maravillosas y Exitosas. Ahora bien, como podemos descubrir a esas empresas maravillosas y separarlas del resto??</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>En varios de sus libros y cartas escritas a sus accionistas están las claves para descubrir a estas empresas. Empecemos por una de sus frases más famosas en relación a este tema:</span></p>
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<p class="font_8"><span>"Es mucho mejor…</span></p>
<p class="font_8"><span>Warren Buffett SOLO invierte en empresas Maravillosas y Exitosas. Ahora bien, como podemos descubrir a esas empresas maravillosas y separarlas del resto??</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>En varios de sus libros y cartas escritas a sus accionistas están las claves para descubrir a estas empresas. Empecemos por una de sus frases más famosas en relación a este tema:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>"Es mucho mejor invertir en una empresa Excepcional a un precio razonable que invertir en una empresa normal a un precio Excepcional"</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>"....La clave del exito está en comprar acciones de un negocio increible cuando su precio esta por debajo del valor subyacente del negocio." Carta a los accionistas de Berkshire (1985).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>"Preferimos invertir en negocios que generen un buen retorno sobre su patrimonio y que tengan poca o ninguna deuda" Carta a los accionistas de Berkshire (1982).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>"Preferimos negocios con una historia consistente y estable de beneficios" Carta a los accionistas de Berkshire (1982).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>"Siempre busco negocios que tengan castillos financieros protegidos por murallas de ventajas competitivas" Carta a los accionistas de Berkshire (1995).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>"...tratamos de invertir no solo en negocios maravillosos, sino que también cuenten con gerentes preparados y talentosos" Carta a los accionistas de Berkshire (1987).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>"...Solo inverierto en aquello que conozco y entiendo". Carta a los accionistas de Berkshire (1999).</span></p>Tu Mente: Un Potencial Enemigo.tag:richdadbarcelona.com,2016-01-19:2121825:BlogPost:879032016-01-19T14:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Muchos inversionistas han estudiado las mejores técnicas de inversión y han pasado muchas horas analizando empresas. Sin embargo, siguen sin tener éxito.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Aquí te digo por que.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Algo que me llamó profundamente la atención, fue un experimento que realizaron un grupo de científicos donde enseñaron a chimpances a invertir en acciones. Los resultados fueron…</span></p>
<p class="font_8"><span>Muchos inversionistas han estudiado las mejores técnicas de inversión y han pasado muchas horas analizando empresas. Sin embargo, siguen sin tener éxito.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Aquí te digo por que.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Algo que me llamó profundamente la atención, fue un experimento que realizaron un grupo de científicos donde enseñaron a chimpances a invertir en acciones. Los resultados fueron increibles..... sus rendimientos superaron a los obtenidos por un grupo de Expertos y fueron significativamente superiores a los obtenidos por el mercado.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La explicación al éxito obtenido por los Chimpaces se debe a que ellos cuentan con varias ventajas: 1) No tienen un Master en Finanzas 2) No siguen las noticias 3) No sienten miedo por sus inversiones y, lo mas importante, 4) No tienen sentimientos relacionados con las acciones que compran.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Voy a explicar una a una:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>Hay un estudio muy interesante de </span></span>Lauren Willis donde hace énfasis en lo siguiente: "La educación financiera incrementa la confianza en la persona sin incrementar su habilidad, lo que le lleva a tomar peores decisiones". Mi interpretación a este resultado (defendiendo a mis colegas que tienen un MBA y un Master en Finanzas) es la siguiente: no es que la educación financiera no incrementa tu habilidad (obviamente lo hace), el problema es que también incrementa el ego y es el exceso de confianza lo que hace que las personas se crean capaces de encontrar el momento idoneo para invertir (Timing the Market), lo que lleva a incrementar el número de operaciones ejecutadas, incrementando los costos de comisiones y, por ende, reduciendo de forma importante su rendimiento. Recuerda: Las comisiones son el enemigo de tu rendimiento.</p>
<p class="font_8"></p>
<p class="font_8"><span><span>Aunque es cierto que hoy por hoy es imposible no ver alguna noticia relacionada con nuestras inversiones; debemos entender que el problema no recae en ver, leer o escuchar estas noticias, sino en como nosotros reaccionamos a ellas. Un estudio elaborado por Kahneman y Tversky llamado <span>Prospect Theory</span> nos muestra que, en general, el ser humano es adverso al riesgo cuando se trata de dinero. En general, las personas prefieren obtener 500$ de ganancia sobre una posibilidad del 50%-50% de ganar 0$ o 1000$. Sin embargo, cuando se trata de posibles pérdidas, las personas prefieren asumir más riesgos que materializar dichas pérdidas. El problema con esto es que las personas venden Acciones de empresas exitosas muy pronto para poder materializar algo de ganancia y mantienen posiciones en empresas mediocres por miedo a materializar las pérdidas con la esperanza de que el futuro sea mejor. <span>Recomendación: Crea una estrategia de salida y siguela SIEMPRE.</span></span></span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>El siempre sentir miedo por tus inversiones hace que te crees una estructura de CORTO PLAZO en tu mente; cuando el centro de tu estrategia de inversión debe ser a LARGO PLAZO para que la Magia de los INTERESES COMPUESTOS haga su efecto.<span>Albert Einstein catalogó a los intereses compuestos como LA OCTAVA MARAVILLA DEL MUNDO, Aprovechala.</span></span></span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>El no tener sentimientos de amor y/o odio por tus inversiones es VITAL para tener éxito en este mundo. La mayoría de los inversionistas, y el mercado como un todo, tienden a sobre-estimar las noticias positivas de una empresa, lo que produce que muchos inversionistas la "AMEN CON LOCURA" e inviertan en ella, impulsando el precio de la acción a niveles irracionalmente altos (aquí sabemos que la acción está sobrevalorada); de igual forma, cuando salen noticias negativas sobre una empresa, el mercado tiende a sobre-exagerarlas y pasan a "ODIARLA A MUERTE", venden sus posiciones y el precio de la acción se derrumba vertiginosamente; lo que hace que la acción pase a estar Sub-Valorada.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Esto es terrible para ti como inversionista. No sigas el siguiente ciclo:</span></p>
<p class="font_8"></p>
<div id="innerContainer_txtMedia1ag"><div title="" class="s17" id="innercomp_txtMedia1ag"><div id="innercomp_txtMedia1aglink" class="s17link"><div id="innercomp_txtMedia1agimg" class="s17img"><img src="https://static.wixstatic.com/media/c8703b_af9b7e78e7ad41f996f7f6831493ff25.jpg/v1/fit/w_334,h_258,q_75,usm_0.50_1.20_0.00/c8703b_af9b7e78e7ad41f996f7f6831493ff25.jpg" id="innercomp_txtMedia1agimgimage" class="s17imgimage align-center" name="innercomp_txtMedia1agimgimage"/></div>
</div>
</div>
</div>
<p></p>
<p class="font_8">Es por esto que Warren Buffett nos dice: "Sean Temerosos cuando el mercado sea Codicioso y sean Codiciosos cuando el mercado sea Temeroso".</p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>A modo de resumen:</span></p>
<ol class="font_8">
<li><p class="font_8"><span>Diseña una estrategia de compra y venta y SIGUELA.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Asume las pérdidas de una mala inversión (siempre las hay).</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Entiende que es Imposible saber el momento idoneo de invertir.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Minimiza el número de operaciones.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>No hagas caso a las noticias y mantente alejado del pesimismo u optimismo del mercado.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Se temeroso cuando otros sean codiciosos y se codiciso cuando otros sean temerosos.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>PACIENCIA!!!! Los rendimientos llegarán.</span></p>
</li>
</ol>Frases a Recordartag:richdadbarcelona.com,2016-01-12:2121825:BlogPost:880482016-01-12T14:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<ol class="font_8">
<li><p class="font_8"><span>Enfocate en el retorno despues de la inflación. Si tu inversión aumenta un 10% al año, pero la inflación un 15%.... estas perdiendo dinero.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>No especules.... seguramente saldrás perdiendo. Sin embargo, si te gusta especular te recomiendo un casino.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Es muy importante tener una mente abierta. No siempre las acciones serán el mejor instrumento a utilizar para…</span></p>
</li>
</ol>
<ol class="font_8">
<li><p class="font_8"><span>Enfocate en el retorno despues de la inflación. Si tu inversión aumenta un 10% al año, pero la inflación un 15%.... estas perdiendo dinero.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>No especules.... seguramente saldrás perdiendo. Sin embargo, si te gusta especular te recomiendo un casino.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Es muy importante tener una mente abierta. No siempre las acciones serán el mejor instrumento a utilizar para rentabilizar tu dinero. También están los bonos o simplemente dejar tu dinero en la cuenta bancaria. Espera la oportunidad idónea para cada producto.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Invierte en una acción cuando su precio sea BAJO!!! Aunque esto parezca obvio, muchos inversionistas hacen justamente lo contrario. Jhon Templenton tenía una frase para esto: "Invierte cuando la mayoría de los inversionistas, inclusive los expertos, sean pesimistas. Vende cuando todo el mundo sea optimista".</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>No entres en PÁNICO!!! Si ves que el precio de una acción que tienes cae de forma importante, pero su VALOR INTRINSECO se ha mantenido, NO VENDAS. Recuerda que en el corto plazo el precio de las acciones es fijado por el miedo o la avaricia de los inversionistas (el mercado es totalmente ineficiente).</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>En temas de valoración de empresas no hay nada seguro. Varios de los métodos que tenemos en DSA suponen una tasa de crecimiento y valores futuros los cuales, obviamente, es imposible conocerlos con certeza. Por ende, los resultados obtenidos deben ser entendidos como guía y no como resultados absolutos. </span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Sigue tu instinto.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Céntrate en el retorno de tu inversión y no en las ganancias por acción.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Importante invertir en:</span></p>
</li>
</ol>
<ul class="font_8">
<li><p class="font_8"><span>Una empresa que tenga una fortaleza financiera enorme.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Que su VALOR por acción esté por encima del PRECIO por acción.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Que tenga una ventaja competitiva.</span></p>
</li>
</ul>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>Si quieres tener rendimientos diferentes a los del mercado, tienes que hacer las cosas diferentes a como las hace el mercado.</span></span></span></p>Recompra de Acciones: Bueno o Malo?tag:richdadbarcelona.com,2016-01-05:2121825:BlogPost:882092016-01-05T14:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Si has estado invirtiendo desde hace algo de tiempo, probablemente habrás escuchado que, en algunas ocaciones, las empresas compran sus propias acciones; ahora bien, la pregunta de rigor está en saber como nos afecta esta decisión a nosotros.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Supongamos el siguiente escenario:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Empresa: XYZ</span></p>
<p class="font_8"><span>Ganancias netas: 1 Billón de…</span></p>
<p class="font_8"><span>Si has estado invirtiendo desde hace algo de tiempo, probablemente habrás escuchado que, en algunas ocaciones, las empresas compran sus propias acciones; ahora bien, la pregunta de rigor está en saber como nos afecta esta decisión a nosotros.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Supongamos el siguiente escenario:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Empresa: XYZ</span></p>
<p class="font_8"><span>Ganancias netas: 1 Billón de Dolares.</span></p>
<p class="font_8"><span>Total de Acciones en circulación: 100 Millones</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Ahora, las ganancias por accion es simplemente: Ganancias Netas / Total de Acciones en circulación que para este caso son iguales a 10$ (1 Billón / 100 millones de acciones). </span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Imaginemos que la empresa XYZ decide comprar 20 millones de sus propias acciones en el mercado; esto llevaría las ganancias por acción a 12.5$ (1 Billón / 80 millones de acciones). De esta manera, desde el punto de vista de POR ACCION, la empresa tiene mas ganancia y, como a largo plazo, el precio de una acción es Ganancia por acción x P/E.... se incrementa tu patrimonio (usualmente altos valores de ganancias por acción resultan en incrementos en el precio de cotización de la acción).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Sin embargo, no siempre la recompra de acciones genera valor a los accionistas. Veamos el siguiente ejemplo: supongamos que la empresa decide invertir 200 millones de dolares en recompra de acciones. Si el precio de la acción es de 100$, la empresa puede comprar 2 millones de acciones (o el 2% del total de las acciones en circulación). Sin embargo, si el precio de la acción es de 50$ la empresa podría comprar 4 millones de acciones (o el 4% del total de las acciones en circulación).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>De esta manera, por los mismos 200 millones la empresa obtiene el 100% de valor en el caso hipotético que el precio por acción sea de 50$.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Conclusión Final: La recompra de acciones por parte de una empresa es una excelente política para generar valor a los accionistas siempre y cuando se compren a un precio por debajo del valor intrínseco.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Siempre recuerda: Comprar cualquier cosa a un precio por encima de lo que realmente vale destruye VALOR; inclusive si estamos hablando de comprar tus propias acciones.</span></p>Un cuento de Niñostag:richdadbarcelona.com,2015-12-29:2121825:BlogPost:881182015-12-29T14:00:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Seguramente has leído la fábula: El Ganso de los huevos de Oro.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Cuenta el libro que una pareja tuvo un ganso que ponía huevos de oro. La pareja regularmente los vendía y se dieron una vida llena de riquezas. Sin embargo, la avaricia se fue apoderando de sus acciones hasta que decidieron matar al ganso para sacarle todos los huevos de oro que tenía.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Sus…</span></p>
<p class="font_8"><span>Seguramente has leído la fábula: El Ganso de los huevos de Oro.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Cuenta el libro que una pareja tuvo un ganso que ponía huevos de oro. La pareja regularmente los vendía y se dieron una vida llena de riquezas. Sin embargo, la avaricia se fue apoderando de sus acciones hasta que decidieron matar al ganso para sacarle todos los huevos de oro que tenía.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Sus limitados conocimientos en biología llevaron a esta pareja a tener un ganso muerto y cero huevos de oro.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>De esta acción, surge la siguiente pregunta que todos nos tenemos que hacer: quisieras tener varios huevos de oro hoy o un ganso que ponga huevos de oro de forma regular? Supongo, y espero, que tu opción sea la segunda.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Ahora bien, tener un animal con esas caracteristicas es FABULOSO; sin embargo, ten en cuenta que es sumamente difícil conseguirlo. De hecho, el 99,99% de los gansos que consigas no te dará ni un solo huevo de oro.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Trasladando esta fábula al mundo de las inversiones; una empresa excepcional es como un ganso que pone huevos de oro de forma regular y la idea es conseguirla e invertir en ella cuando esté a un precio razonable. Su flujo constante de "Huevos de Oro" los puedes utilizar para poder invertir en otras extraordinarias empresas.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Como conclusión final: Al encontrar una empresa excepcional, invierte en ella y mantén esa inversión (no la mates por generar una utilidad puntual).</span></p>Los Dividendostag:richdadbarcelona.com,2015-12-22:2121825:BlogPost:879022015-12-22T14:00:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>A muchas personas le gustan los dividendos y, honestamente, pienso que por una muy buena razón: representan un ingreso fijo y recurrente de sus inversiones. Sin embargo, los dividendos tienen un lado negativo y es por esa particularidad que grandes inversionistas como Warren Buffett o Bill Ackman no comulgan con los dividendos.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Para entender el por que de esto, es pertinente explicar de donde salen los…</span></p>
<p class="font_8"><span>A muchas personas le gustan los dividendos y, honestamente, pienso que por una muy buena razón: representan un ingreso fijo y recurrente de sus inversiones. Sin embargo, los dividendos tienen un lado negativo y es por esa particularidad que grandes inversionistas como Warren Buffett o Bill Ackman no comulgan con los dividendos.</span></p>
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<p class="font_8"><span>Para entender el por que de esto, es pertinente explicar de donde salen los dividendos.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Cuando una empresa decreta el pago de dividendos, lo que está diciendo es que parte de sus ganancias netas las va a pagar a sus accionistas; el remanente queda en una cuenta llamada GANANCIAS RETENIDAS y son estas las que se reinvierten en el negocio para hacerlo crecer; por ende, el pago de dividendos disminuye el potencial de crecimiento futuro que tiene la empresa. Como los inversionistas enfocados en VALUE INVESTING les interesa el largo plazo y el desempeño de la empresa, el hecho de que esta pague dividendos les disminuirá ese crecimiento futuro que tanto buscan.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Por otro lado, las ganancias netas de una empresa ya están ajustadas por el impuesto sobre la renta; si esta paga un dividendo a sus accionistas, estos también tendrán que pagar impuestos sobre este ingreso; de forma tal que los dividendos cargan de forma intrínseca un doble impuesto que tenemos que considerar.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Podemos analizar la situación de la siguiente forma: si una empresa es capaz de generar 20% o mas de rendimiento sobre su patrimonio (ROE); no es mejor dejar que ella reinvierta esta utilidad para hacer crecer nuestra inversión a un ritmo interesante en lugar de pagar un dividendo?</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La respuesta a esa pregunta dependerá de cada inversionista; sin embargo, es importante tomar en consideración el impacto de los impuestos y la disminución en el crecimiento futuro de la empresa.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Finalmente, la relación entre las ganancias netas y el dividendo pagado se llama PAYOUT RATIO. Si vamos a invertir en una empresa que pague dividendos, debemos velar porque este ratio no llegue a niveles críticos ya que el desempeño de la empresa se podría ver significativamente afectado.</span></p>Como analizar el ROEtag:richdadbarcelona.com,2015-12-08:2121825:BlogPost:881172015-12-08T14:00:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Existen varios ratios para analizar el desempeño de una empresa. Entre los más utilizados están el: <span>ROE</span>, <span>ROA</span>, <span>ROIC </span>y <span>CROIC</span>. Hoy, estaremos describiendo el<span>ROE,</span> de que está compuesto y como debemos analizarlo.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>El <span>ROE </span>es uno de los indicadores más utilizados para determinar la salud financiera de una empresa y su capacidad de generar valor…</span></p>
<p class="font_8"><span>Existen varios ratios para analizar el desempeño de una empresa. Entre los más utilizados están el: <span>ROE</span>, <span>ROA</span>, <span>ROIC </span>y <span>CROIC</span>. Hoy, estaremos describiendo el<span>ROE,</span> de que está compuesto y como debemos analizarlo.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>El <span>ROE </span>es uno de los indicadores más utilizados para determinar la salud financiera de una empresa y su capacidad de generar valor a los accionistas. Este ratio es mencionado regularmente por analísistas, periodistas financieros y páginas de inversión y lo podemos encontrar de forma muy sencilla en páginas financieras como <span>Yahoo Finance</span> o <span>Google Finance</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Ahora bien, lo que les quiero plantear es una idea diferente: que tal si pudiesemos expresar el <span>ROE </span>no como un valor absoluto sino por LO QUE ESTÁ COMPUESTO?</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Es en este momento que el análisis de <span>DuPont </span>entra en juego. Viendo el <span>ROE</span>solamente por su valor, digamos 30%, podemos concluir que tenemos ante nuestros ojos una excelente empresa; sin embargo, si le colocamos la lupa a ese 30%, la historia podría ser totalmente diferente.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Vamos poco a poco para que al final pueda mostrarte mi punto.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>Que es ROE? </span></span></span><span>El <span>ROE</span>, de forma muy sencilla, es un ratio financiero que muestra el nivel de eficiencia de la gerencia para crear valor a los accionistas.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>El <span>ROE </span>se calcula tomando las ganancias netas y dividiendolas entre el patrimonio de la empresa.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Un <span>ROE </span>que aumente constantemente generalmente indica que la empresa está haciendo un excelente trabajo en crear utilidades sin la necesidad de incrementar el financiamiento por parte de los accionistas. De igual forma, un <span>ROE </span>alto puede significar que la empresa cuenta con alguna ventaja competitiva que le hace tener esos niveles de rentabilidad.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>El <span>ROE</span> es como un límite de velocidad; a menos que la empresa no adquiera liquidez adicional, esta no puede hacer crecer sus ganancias por acción a una tasa superior al <span>ROE</span> (hay que tener esto en cuenta al momento de usar el método de Graham para valorar a una empresa).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Si parafraseamos lo dicho anteriormente, si aseguramos que una empresa puede incrementar sus ganancias a una tasa de crecimiento superior al <span>ROE</span>, estamos de igual forma asegurando que para esto la empresa tiene que adquirir liquidez bien se vía deuda (aumento de endeudamiento) o bien sea vía patrimonio (diluir el valor de los accionistas).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Un aspecto negativo del <span>ROE</span> es que al depender de las ganancias netas, y estas al ser manipulables por la gerencia, no necesariamente el <span>ROE </span>es un indicador fiable.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Por ende: <span>USAR EL ROE</span> con criterio y cuidado.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>Análisis del ROE usando DuPont</span></span></span></p>
<p class="font_8"><span>Aquí es donde el análisis de <span>DuPont </span>nos es útil ya que nos permite saber ¿POR QUE? el <span>ROE </span>tiene el valor que tiene.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Este método nos permite determinar si el <span>ROE </span>crece por incremento de márgenes? o por incremento en la rotación del inventario? o simplemente por incremento del apalancamiento financiero?</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>Análisis de DuPont de 3 Etapas</span></span></span></p>
<p class="font_8"><span>Aplicando el análisis de DuPont de 3 etapas, podemos re-escribir el ROE de la siguiente forma:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>ROE = (MARGEN NETO %) x (ROTACION DE ACTIVOS) x (RATIO DEL PATRIMONIO)</span></span></span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>MARGEN NETO % = Mide la cantidad de dinero que se queda la empresa por cada venta.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>ROTACION DE ACTIVOS = conocido también como EFICIENCIA EN EL USO DE ACTIVOS. Mide si los activos se están usando de forma eficiente para la creación de ventas.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>RATIO DEL PATRIMONIO = conocido también como APALANCAMIENTO FINANCIERO. Los activos de una empresa son adquiridos vía deuda o vía patrimonio y debemos entender este ratio de la siguiente forma: si una empresa tiene activos por 3.000$ y un patrimonio de 1.000$; eso quiere decir que el ratio vale 3 (3.000$/1.000$); ahora, la interpretación de este valor es que los activos han sido financiados con 1.000$ de Patrimonio y 2.000$ de deuda. Si este indicador aumenta y el patrimonio se mantiene igual, probablemente la empresa esté incurriendo en deuda para financiar compra de activos.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Si al analizar el <span>ROE</span> usando este método vemos que su comportamiento esta sustentado por un incremento del Margen Neto y de la Rotacion de Activos.... EXCELENTE!!!! sin embargo, si el crecimiento del <span>ROE </span>se debe a un incremento en el APALANCAMIENTO FINANCIERO, esto es una señal de problemas.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>Análisis de DuPont de 5 Etapas</span></span></span></p>
<p class="font_8"><span>Aplicando el análisis de DuPont de 5 etapas, podemos re-escribir el ROE de la siguiente forma:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>ROE =( (MARGEN OPERATIVO) x (ROTACION DE ACTIVOS) – (RATIO DE INTERESES)) x (RATIO DE PATRIMONIO) x (RATIO DE IMPUESTOS)</span></span></span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La Rotacion de Activos y el Ratio de Patrimonio están descritos en el apartado anterior; faltaría por definir el Margen Operativo, el Ratio de Intereses y el Ratio de Impuestos.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>MARGEN OPERATIVO %</span> = conocido también como EFICIENCIA OPERATIVA. Mide el correncto uso de todos los recursos de la empresa en la generación de las ventas (desde el personal hasta los activos fijos ya que en el cálculo está incluida la depreciación).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>RATIO DE INTERESES </span>= como mencionamos anteriormente, los activos son adquiridos vía deuda o vía patrimonio; el crecimiento de este ratio indica un incremento del apalancamiento financiero, lo que se traduce en menores ingresos y, por ende, una reduccion del ROE.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>RATIO DE IMPUESTO</span> = en principio, la tasa de impuestos que paga una empresa es fija (si esta supera un monto determinado de utilidades). Ahora bien, como esta cifra está ligada a las utilidades declaradas, variaciones importantes en este ratio pueden indicar que las ganancias declaradas fluctuan de forma no tradicional y, por ende, pueden ser susceptibles a estar siendo manipuladas por la gerencia.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span><span>RESUMIENDO:</span></span></span></p>
<ul class="font_8">
<li><p class="font_8"><span>Un <span>ROE </span>superior a 20% y en aumento es una excelente señal; sin embargo, hay que ver que está haciendo que el <span>ROE </span>tenga las caracteristicas que tiene.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>El <span>ROE </span>puede aumentar por adquisición de deuda (lo cual no es positivo y nos dá una falsa señal de eficiencia y solidez)</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>El <span>ROE </span>es la tasa de crecimiento MAXIMA que tiene una empresa para hacer crecer sus utilidades sin que exista un ingreso de liquidez adicional.</span></p>
</li>
</ul>
<p class="font_8">Por esto es TAN importante conocer el <span>ROE </span>a profundidad y no solo quedarnos con el valor absoluto.</p>Que es Value Investingtag:richdadbarcelona.com,2015-12-01:2121825:BlogPost:881162015-12-01T14:00:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p class="font_8"><span>Tengo que reconocer que mi filosofía de inversión está muy influenciada por la teoría de <span>Value Investing</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Déjame explicarte que es haciendo referencia a una frase de Warren Buffett: </span><span>"Whether we’re talking about socks or stocks, I like buying quality merchandise when it is marked down."</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>La frase anterior encierra el espíritu…</span></span></p>
<p class="font_8"><span>Tengo que reconocer que mi filosofía de inversión está muy influenciada por la teoría de <span>Value Investing</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Déjame explicarte que es haciendo referencia a una frase de Warren Buffett: </span><span>"Whether we’re talking about socks or stocks, I like buying quality merchandise when it is marked down."</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>La frase anterior encierra el espíritu de esta filosofía de inversión: <span>Invertir en</span></span></span><span>empresas</span> <span><span>increíbles a un precio muy por debajo de su verdadero valor</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Aunque dicho de esta forma pareciera ser muy sencillo; si analizamos un poco el desempeño de la mayoría de gerentes de portafolios de grandes bancos de inversión o de inversionistas particulares vemos que se les hace realmente difícil superar el rendimiento obtenido por el mercado; y las razones principales de todo esto son: <span>que se enfocan en el corto plazo, en múltiples operaciones de compra - venta y en cualquier empresa que esté "de moda" en el momento</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span><span>Value Investing</span> consiste en invertir en empresas que tengan una fortaleza financiera enorme, un producto único que le dé a la empresa esa ventaja competitiva que todas buscan, que se desempeñe mejor que sus competidores y que su VALOR esté por encima del PRECIO. Una vez encontrada esa empresa, invertimos y dejamos que el efecto del interés compuesto haga lo suyo.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Esta manera de invertir fue desarrollada por Benjamin Graham ; un profesor en <span>Columbia Business School</span> considerado el Padre de esta teoría y quien también fue mentor de Warren Buffett. El le enseñó a Warren que el precio de una acción frecuentemente difiere del valor real del negocio subyacente y que invertir cuando el precio era inferior al valor garantizaba una inversión exitosa ya que el Precio siempre iguala al Valor en el largo plazo.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>El creía que invertir en acciones cuando estas estaban sub-valoradas le permitía al inversionista obtener grandes beneficios a riesgos muy bajos. Graham fue el autor de los libros The Security Analysis y The Intelligent Investor; ambos obviamente libros extraordinarios y donde se explica detalladamente esta filosofía.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Warren aplicando esta filosofía, con los años, logró amasar una fortuna; convirtiendose en uno de los hombres mas ricos del mundo (y empezó con 100.000 USD que logró reunir entre familiares y amigos).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Si cualquiera de nosotros hubiesemos invertido 10.000 USD en la empresa de Warren (Berkshire Hathaway - BRK) en 1965, hoy tendríamos en nuestra cuenta bancaria un total de 85 millones de USD; en comparación con 1 millón de USD si lo hubiesemos invertido en el S&P 500. Esa enorme diferencia es resultado de invertir como lo hace todo el mundo o como lo hacen los grandes.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Uno de los secretos de esta estrategia es: El Interés Compuesto, lo que Albert Einstein definió como <span>"La octava maravilla del mundo"</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Resumiendo:</span></p>
<ul class="font_8">
<li><p class="font_8"><span>Value Investing es una etrategia de inversión basada principalmente en invertir en empresas excelentes a precios muy por debajo de su verdadero valor.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Benjamin Graham es considerado el Padre de esta filosofía.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>El interés compuesto es el secreto - Por eso, cuando a Warren Buffett le preguntan: cuando es el mejor momento para vender una acción, el responde: nunca.</span></p>
</li>
</ul>Como ser Mejores Inversionistastag:richdadbarcelona.com,2015-11-24:2121825:BlogPost:881142015-11-24T14:00:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<div class="s28" id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_mediaText"><div class="s28_richTextContainer s28richTextContainer" id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_mediaTextrichTextContainer"><p class="font_8"><span>Sabes que tienen en común empresarios exitosos como Bill Gates o Carlos Slim, inversionistas como Warren Buffett y científicos de la talla de Steven Hopkins? Todos se desempeñan de forma extraordinaria en sus áreas!! Desafían diariamente el <span><span>Status…</span></span></span></p>
</div>
</div>
<div class="s28" id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_mediaText"><div id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_mediaTextrichTextContainer" class="s28_richTextContainer s28richTextContainer"><p class="font_8"><span>Sabes que tienen en común empresarios exitosos como Bill Gates o Carlos Slim, inversionistas como Warren Buffett y científicos de la talla de Steven Hopkins? Todos se desempeñan de forma extraordinaria en sus áreas!! Desafían diariamente el <span><span>Status Quo</span></span>. Podremos llamarlos de muchas formas, pero nunca podremos llamarles <span>personas promedio</span>.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Por definición, y también ayudándonos un poco con el sentido común; para obtener resultados diferentes a los que todo el mundo obtiene, debemos hacer las cosas diferentes a como todo el mundo las hace. Albert Einstein definió la locura de la siguiente forma: <span>"Locura es esperar resultados diferentes haciendo lo mismo"</span>. </span><br/> </p>
<p class="font_8"><span>Nadar en contra de la corriente asusta; al igual que el ser diferente; eso todos lo sabemos. Sin embargo, para no sentirnos mal, esta forma de pensar no es culpa nuestra. Nuestro cerebro ha sido programado para automáticamente seguir a las masas. Los Psicólogos llaman a esta conducta Social Proof. Esta conducta no es del todo mala porque, por ejemplo, nos ayuda a saber donde queda la salida de un centro comercial que nunca hemos visitado simplemente siguiendo a las personas; sin embargo, cuando seguimos al mercado, en términos de inversión, probablemente no sea la mejor forma de actuar.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Cuando se trata de inversión, resulta mas rentable <span>VENDER </span>cuando todo el mundo <span>COMPRA </span>y <span>COMPRAR </span>cuando todo el mundo <span>VENDE</span>. Warren Buffett describe esto en una frase muy simple: <span>"Teme cuando otros sean codiciosos y sé codicioso cuando otros teman" - "Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful."</span><br/> <br/> Recientemente Apple Inc (AAPL) tuvo uno de sus mejores resultados trimestrales pero durante todo ese trimestre la acción pasó de valer 119 USD a 108 USD (casi un -10% en tres meses) simplemente porque el mercado pensó que no iba a cumplir con las previsiones de Wall Street. Hoy por hoy sabemos que no estaban en lo cierto.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>La mayoría no necesariamente tiene la razón todo el tiempo. Otro ejemplo de esto fue en la crisis de las empresas de internet del año 2000 (<span>DotCom Bubble</span>). Cuando la mayoría del mercado pensaba que las empresas valían 200 veces sus ganancias por acción (200 x P/E), obviamente estaban equivocados. <span>Lo mejor de todo es que seguirán estando equivocados en un futuro</span>. Decimos lo mejor porque Inversionistas que sigan la filosofía <span><span>Value Investing</span></span> encuentran oportunidades en estas ineficiencias del mercado (Charlie Munger, el socio de Warre Buffett, dijo que el viviría en la calle si las personas tomaran mejores decisiones a la hora de invertir).<br/> <br/> Mark Twain tiene una frase para describir lo expresado en el párrafo anterior: <span>"Cuando te encuentres en el lado de la mayoría, es tiempo de parar y reflexionar" - "Whenever you find yourself on the side of the majority, it is time to pause and reflect."</span><br/> <br/> En los negocios la misma regla aplica. La empresa tiene que ser diferente para poder triunfar!! Necesitas un producto ÚNICO o una Ventaja Competitiva que te diferencie de tus competidores.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Hay un libro llamado: Las 22 leyes inmutables del marketing donde se explica que dos empresas no pueden ocupar la mente del consumidor con una misma palabra. Por ejemplo: cuando Burger King quiso hacerle saber al mercado que ellos eran Comida Rápida, fracasaron rotundamente ya que las personas asociaban esa palabra con MacDonalds.<br/> <br/> Cuando estemos buscando empresas en que invertir debemos obviar aquellas empresas de servicios o que vendan algún <span>Commodity</span>. Por lo general son malas inversiones debido a que es muy difícil que se diferencien entre ellas y, por ende, les es casi imposible mantener rendimientos y ganancias superiores a sus competidores en el largo plazo. En estas industrias las utilidades se distribuyen entre todas las empresas haciendo que el inversionista gane rendimientos promedio.<br/> <br/> De esta forma, si quieres ganar dinero en el mundo de las inversiones: <span>Atrévete a ser diferente y a pensar diferente.</span></span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Ahora, como somos diferentes?</span></p>
<p class="font_8"><br/> <span>Si en las noticias se habla mucho de una acción y todo el mundo está invirtiendo en ella, probablemente sea mejor mirar hacia otro lado. De igual forma, si una acción es vendida en masa, puede ser momento de hacer un análisis más profundo de esa empresa. Mira el caso de una empresa llamada <span>The Female Health Company (FHCO)</span>. Una empresa excelente con unos fundamentos muy sólidos y un producto único. A finales de 2014 la empresa decide eliminar su dividendo para apalancar más su crecimiento futuro. La acción paso de más de 4 dolares a menos de 3 en cuestión de una semana. Lo interesante de esto es que la empresa se mantuvo igual (inclusive ahora con más dinero ya que parte de su flujo de caja no era destinado al pago de dividendos); pero el mercado vió esto como algo negativo y vendieron (todos los inversionistas que buscan ingresos vía dividendos salieron de sus posiciones). Tres meses después, la empresa anuncia que ganó un negocio de 50 millones de unidades con el gobierno de Brazil y, en cuestión de una semana, la acción se disparó un 35%!!! materializando enormes beneficios para aquellos inversionistas que se mantuvieron y vendieron sus posiciones ese momento (ya que FHCO alcanzó su valor intrínseco y es recomendable vender).</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Probablemente FHCO baje mucho mas (creo que a 1 dolar por acción en el curso del 2015 debido a mucha inestabilidad en su junta directiva). Esta inestabilidad el mercado la verá como negativa y venderá, haciendo que baje la acción (efecto que se acentuará si los mercados reaccionan de forma negativa a un posible default en Grecia). Sin embargo, esto no son mas que buenas noticias; podremos invertir en una empresa increible a un precio mucho mas bajo.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>TIP: Analiza empresas - No Precios.... El precio no dice nada de la realidad financiera de la empresa o de su modelo de negocio.</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<p class="font_8"><span>Recuerda: <span>toma tú las decisiones y no te dejes influenciar.</span><br/> <br/> Resumiendo:</span></p>
<p class="font_8"> </p>
<ul class="font_8">
<li><p class="font_8"><span>Cuando invertimos, resulta más rentable no seguir a las masas.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Cuando todo el mundo habla de una empresa / acción, probablemente sea mejor mirar hacia otro lado.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Cuando muchas personas empiezan a salir de sus posiciones, acércate y analiza la situación; es posible que resulte ser un buen negocio.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Siempre toma tú las decisiones.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Valora la Empresa en función de sus finanzas, producto y modelo de negocio.</span></p>
</li>
</ul>
</div>
</div>
<div id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_def_20_default" class=" flex_vbox"><div id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_tagsBox" class="flex_display"><div class="s28" id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_tagsValue"><div id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_tagsValuerichTextContainer" class="s28_richTextContainer s28richTextContainer"><p class="font_8">Tags</p>
</div>
</div>
<div class="s27" id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_tags"><div id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_tagsinlineContent" class="s27inlineContent"><div id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_2_def_24"><div id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_2_def_25" class="flex_display"><a href="http://www.dsa.com.es/#!blog/c1jpm/Tag/ValuInvesting"></a><div class="s28" id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_2_this"><div id="ibv0b5t6_0_SinglePostMediaTop_MediaPost__0_0_2_thisrichTextContainer" class="s28_richTextContainer s28richTextContainer"><p class="font_8">ValuInvesting</p>
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</div>Precio vs Valortag:richdadbarcelona.com,2015-11-10:2121825:BlogPost:880042015-11-10T09:46:16.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p><a href="http://storage.ning.com/topology/rest/1.0/file/get/2540761503?profile=original" target="_self"><img class="align-center" height="170" src="http://storage.ning.com/topology/rest/1.0/file/get/2540761503?profile=original" width="196"></img></a></p>
<p></p>
<p></p>
<p></p>
<p class="font_8"><span>El carro que siempre habías querido ahora está más económico? Excelente!!! hoy puedes obtener el mismo valor (el carro), por un precio más bajo.</span></p>
<p class="font_8"><span>Todos nosotros tenemos una habilidad especial para identificar cuando algo es costoso y cuando es económico. Por ende, si algo es muy valioso y…</span></p>
<p><a href="http://storage.ning.com/topology/rest/1.0/file/get/2540761503?profile=original" target="_self"><img src="http://storage.ning.com/topology/rest/1.0/file/get/2540761503?profile=original" width="196" class="align-center" height="170"/></a></p>
<p></p>
<p></p>
<p></p>
<p class="font_8"><span>El carro que siempre habías querido ahora está más económico? Excelente!!! hoy puedes obtener el mismo valor (el carro), por un precio más bajo.</span></p>
<p class="font_8"><span>Todos nosotros tenemos una habilidad especial para identificar cuando algo es costoso y cuando es económico. Por ende, si algo es muy valioso y su precio, por alguna razón, ahora es más bajo, nos alegramos y nos apresuramos para aprovechar esa oportunidad.</span></p>
<p class="font_8"><span>Ahora bien... Cuando el precio de las acciones de una empresa tiende a bajar, generalmente es apreciado como una señal negativa; sin embargo, el concepto de adquirir un bien (en este caso las acciones de una empresa) por un precio mas económico, aplica de igual forma que en el caso anterior.</span></p>
<p class="font_8"><span>Warren Buffett dijo: <strong>"El precio es lo que pagas, el valor es lo que obtienes"</strong> y esto es lo que separa a una buena de una mala inversión.</span></p>
<p class="font_8"><span>El precio de una acción y el valor de una acción son dos cosas totalmente diferentes. El precio de una acción es fijado por oferta y demanda (muchas personas demandando u ofertando una acción a un precio determinado) mientras que el valor de una acción está sustentado en aspectos fundamentales, comerciales y operativos de la empresa. El principio del éxito en la inversión en bolsa radica en entender esta diferencia; sin embargo, la mayoría de las personas e instituciones financieras tienen una visión errada bien sea porque tienen visiones a corto plazo o por simple ignorancia.</span></p>
<p class="font_8"><span>En términos generales, la vision de las personas, en relación a las acciones de una empresa, es que son "cosas" que fluctúan minuto a minuto y cuyo comportamiento lo podemos ver en un gráfico tipo vela de color verde, cuando el precio sube, y rojo cuando el precio baja. Esta visión también la tienen los traders, o corredores de bolsa, y por desgracia esta visión promueve la idea de "poder encontrar el momento perfecto para comprar o para vender una acción", lo cual es imposible.</span></p>
<p class="font_8"><span>Los corredores de bolsa aplican una serie de análisis técnicos a estos gráficos y mediante el comportamiento e interpretación de numerosos indicadores, toman la decisión de comprar o vender.</span></p>
<p title="Click and drag to move" class="font_8"><span>Warren Buffett, Bill Ackman, Peter Lynch, etc (todos inversionistas excepcionales) no les gusta este tipo de prácticas y consideran que encontrar el momento perfecto para vender o para comprar es imposible.</span></p>
<p title="Click and drag to move" class="font_8"><span>En una de sus muchas entrevistas y discursos que ha dado Warren Buffett en su vida, hay uno que deja bastante claro su opinión en relación a este tema. Durante una reunión en la Universidad de Vanderbilt, él dijo que se dio cuenta que el análisis técnico no funcionaba cuando le dio vuelta al gráfico y no obtuvo un resultado contrario al obtenido con el gráfico en su posición original.</span></p>
<p title="Click and drag to move" class="font_8"><span>No hay un solo inversionista que use el análisis técnico que esté en la lista de <strong>Forbes</strong> de los más ricos del mundo; sin embargo, si hay inversionistas que siguen el método de <strong><em>Value Investing.</em></strong></span></p>
<p title="Click and drag to move" class="font_8"><span>Entonces, que es lo que hacen estos inversionistas que los separan del resto del mercado?:</span></p>
<ul class="font_8">
<li><p class="font_8"><span>Para empezar, ven las acciones no como "cosas" sino por lo que son: parte de un negocio. Al momento de comprar acciones de Microsoft, ud es socio de Bill Gates y recibe invitaciones para ir a la reunión de accionistas que celebra la empresa una vez al año; sin importar si ud compra una acción o un millón. </span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>El análisis fundamental de los estados financieros de una empresa es vital para valorarla. Estoy seguro que si le pidiesen que invirtiera sus ahorros en una panadería o un concesionario; no tomaría la decisión basado en un gráfico; mas bien, observaría con detalle los números financieros.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>También entienden que los movimientos que experimentan los precios de las acciones, son producto de las emociones del mercado debido al efecto que produce el dinero en las personas los cuales, cuando están ganando, sienten codicia y compran más, lo que impulsa el precio al alza y cuando pierden dinero, sienten miedo y venden sus posiciones; lo que impulsa el precio a la baja (oferta y demanda a precios determinados).</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Concluyeron que la teoría de eficiencia del mercado no es del todo correcta. La realidad es que el mercado es irracional en el corto plazo pero eficiente en el largo plazo.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>No basan sus decisiones de compra en el precio pasado de la acción sino en el valor de la empresa.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Saben que el precio de una acción no refleja la realidad del negocio subyacente.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>El precio es lo que pagas.....el valor es lo que obtienes.</span></p>
</li>
</ul>
<p class="font_8"></p>
<p class="font_8"><span>En resumen:</span></p>
<ul class="font_8">
<li><p class="font_8"><span>Encontrar el momento justo para vender o para comprar es imposible.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Comprar acciones significa ser accionista de la empresa.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Los mercados son ineficientes en el corto plazo. No importa lo que haga el precio de una acción los primeros 3 a 5 años.</span></p>
</li>
<li><p class="font_8"><span>Debido a la irracionalidad del mercado en el corto plazo; podemos encontrar oportunidades de inversión cuando el precio de una acción es inferior a su valor.</span></p>
</li>
</ul>
<p></p>
<p><span>HAPPY INVESTING</span></p>Hola desde Kappa Capital Management S.Ltag:richdadbarcelona.com,2015-11-10:2121825:BlogPost:877012015-11-10T08:30:00.000ZKappa Capital Management S.Lhttp://richdadbarcelona.com/profile/KappaCapitalManagementSL
<p>Hola a todos,</p>
<p></p>
<p>En <strong>Kappa Capital Management S.L</strong> estamos muy contentos por poder compartir con uds nuestra pasión: <strong><span style="color: #333399;">las finanzas y la inversión en distintos instrumentos financieros</span></strong>. En este blog, estaremos colocando información que, desde nuestro punto de vista, debe ser de interés para todos aquellos que estén interesados en invertir en Bolsa.</p>
<p>Nuestra filosofía de inversión está basada en un método…</p>
<p>Hola a todos,</p>
<p></p>
<p>En <strong>Kappa Capital Management S.L</strong> estamos muy contentos por poder compartir con uds nuestra pasión: <strong><span style="color: #333399;">las finanzas y la inversión en distintos instrumentos financieros</span></strong>. En este blog, estaremos colocando información que, desde nuestro punto de vista, debe ser de interés para todos aquellos que estén interesados en invertir en Bolsa.</p>
<p>Nuestra filosofía de inversión está basada en un método llamado <em><strong>VALUE INVESTING</strong></em>, el cual toma en consideración las finanzas y modelo de negocio de la empresa para determinar si esta cuenta con las características necesarias para ser una excelente inversión a largo plazo. Para realizar este análisis, hemos desarrollado un software que analiza cualquier empresa que cotice en bolsa para que luego, de forma automática, nos indique si vale la pena o no invertir en ella (por lo que no necesitas ser un gurú financiero para tener éxito en este mundo - lo que si requieres es tener motivación y el interés para aprender a como valorar una empresa).</p>
<p>Como hemos tenido un increíble éxito con esta metodología de inversión, y con nuestro software de Valoración de Empresa, (donde se ha rentabilizado nuestra inversión en un 20% anual - contando dividendos) hemos desarrollado una página web para la comercialización de esta herramienta. En <strong>Kappa Capital Management S.L</strong> queremos compartir nuestro éxito con todos ya que entendemos que si todos logramos ser EXITOSOS y Financieramente LIBRES, nuestro entorno, comunidad y país puede llegar a ser mejor.</p>
<p>Espero que todos nuestros artículos que aquí coloquemos les resulten interesantes y puedan usarlos para beneficio propio.</p>
<p>A todos un gran saludo y como decimos en <strong>Kappa Capital Management S.L</strong>.... HAPPY INVESTING!!!</p>
<p></p>
<p>Carlos Jimenez</p>
<p>Fundador de <strong>Kappa Capital Management S.L</strong></p>